Nos últimos quatro meses, empresas chinesas do setor de inteligência artificial (IA) e semicondutores enfrentaram uma desvalorização de US$ 480 bilhões, o que equivale a aproximadamente R$ 2,52 trilhões. Essa queda é impulsionada por incertezas em relação à demanda por IA, altas avaliações de mercado e a possibilidade de restrições nas exportações da China.
O índice STAR50 viu uma redução de 40% nesse período, rompendo uma fase de crescimento que durou dois anos. O CSI300, que representa as ações das principais companhias chinesas, também sofreu um impacto significativo, com uma queda de cerca de 20% em relação ao pico alcançado em junho.
Ações tecnológicas enfrentam desvalorização
A pressão vendedora no mercado não pode ser atribuída a um único fator. Especialistas mencionaram os altos preços das ações, questões fiscais e a possibilidade de países como os Estados Unidos imporem restrições ao uso de equipamentos produzidos na China em centros de dados.
A magnitude da crise reflete a crescente importância do setor na bolsa. Conforme análise do Goldman Sachs, as ações relacionadas à inteligência artificial chegaram a constituir 42% da capitalização total do mercado e 57% do volume transacionado em ações na China continental e Hong Kong.
Diversas empresas do segmento foram impactadas pela desvalorização:
- Unitree: a companhia produtora de robôs experimentou uma demanda 8 mil vezes superior à oferta durante sua estreia no mercado, mas suas ações perderam metade do valor desde agosto.
- CXMT: essa fabricante de semicondutores viu seu valor acionário despencar mais de 25% em apenas um mês.
- MetaX e Moore Threads: ambas as empresas especializadas em chips perderam cerca de 50% do valor das ações desde julho, após um crescimento explosivo de 700% e 400%, respectivamente, em seus lançamentos na bolsa.
- Zhongji Innolight e Eoptolink Technology: essas fabricantes de componentes ópticos registraram quedas aproximadas de 60% desde os picos alcançados em junho e julho.
Para as duas últimas empresas mencionadas, parte da pressão resulta das iniciativas dos Estados Unidos para limitar o fornecimento de componentes para seus centros de dados.
Impacto sobre pequenos investidores
Os investidores que apostavam na valorização das empresas tecnológicas foram severamente afetados. Chen Wensheng, um empresário da província de Hainan, compartilhou que adquiriu ações acreditando no suporte governamental a firmas como a Unitree, que recebeu investimentos significativos de fundos estatais. Atualmente, ele e seus colegas estão enfrentando perdas consideráveis.
Além disso, essa desvalorização pode dificultar o acesso ao capital para startups tecnológicas que pretendem abrir seu capital. Hong Hao, diretor da Lotus Asset Management em Hong Kong, acredita que esse cenário irá desacelerar novas ofertas públicas iniciais (IPOs).
Mesmo com essas perdas expressivas, as avaliações ainda permanecem elevadas. Atualmente, o STAR50 negocia cerca de 100 vezes seus lucros acumulados nos últimos doze meses — uma redução significativa em relação ao pico próximo a 250 vezes. Em comparação, o Nasdaq 100 nos Estados Unidos está avaliado em torno de 30 vezes seus lucros.
Pequim busca estabilizar o mercado
Essa instabilidade ocorre enquanto as autoridades chinesas tentam amenizar as flutuações no mercado e aumentar os retornos dos investidores. Para isso, estão implementando medidas contra operações alavancadas e negociações em alta frequência. Além disso, investidores estatais venderam ações durante períodos favoráveis para controlar os ganhos excessivos.
Segundo Leo Wang, sócio da Qianchuang Capital em Pequim, o excesso de concentração nas empresas tecnológicas compromete o equilíbrio do mercado. “Isso criou uma bolha significativa em certos setores e causou uma drenagem substancial de recursos em outros”, destacou.
Alguns gestores veem oportunidades nas ações que se tornaram mais acessíveis após a queda. O Goldman Sachs atualizou sua lista com recomendações incluindo empresas chinesas focadas em IA. No entanto, muitos investidores preferem aguardar por avaliações mais baixas antes de entrar no mercado novamente.
Wang Zhuo, sócio da Zhuozhu Investment Management em Xangai, prevê que tanto os fabricantes de chips quanto os fornecedores relacionados à IA enfrentarão uma intensa competição por preços similar àquela observada em outros setores industriais na China. “Não há exceção. Todas as bolhas inevitavelmente estouram”, afirmou ele.
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