A Anthropic, responsável pelo assistente Claude, deu início ao processo de abertura de seu capital, podendo se tornar uma das maiores ofertas públicas de ações já registradas. Essa movimentação representa um teste significativo para o mercado de inteligência artificial (IA), especialmente em um momento em que existem incertezas sobre as avaliações bilionárias do setor.
Os resultados dessa operação podem impactar a futura entrada da OpenAI na Bolsa de Valores e mudar a forma como os investidores veem o financiamento de empresas tecnológicas.
Crescimento acelerado e pressão por resultados
A avaliação da Anthropic já alcança trilhões de dólares. Com cinco anos de existência, a empresa é uma das líderes no mercado de IA, competindo diretamente com a OpenAI. Esta última também já apresentou documentos para sua própria abertura de capital, mas não tem previsão para isso antes de 2027.
Entretanto, o ambiente financeiro se tornou menos favorável. Empresas que atuam na computação em nuvem voltadas para IA e operadoras de data centers viram suas ações sofrerem desvalorizações. A australiana Firmus cancelou seus planos para um IPO, assim como a Solidigm, subsidiária americana da SK Hynix.
Embora a Anthropic esteja se preparando para sua estreia na Bolsa com resultados impressionantes, também apresenta perdas significativas. No primeiro semestre deste ano, suas perdas superaram US$ 80 bilhões (aproximadamente R$ 420 bilhões). Contudo, sua receita cresceu rapidamente nesse mesmo período, impulsionada pela adoção crescente de ferramentas de programação e produtividade nas empresas.
No segundo trimestre, os ganhos da empresa chegaram a US$ 11,56 bilhões (R$ 60,69 bilhões), comparados aos US$ 787 milhões (R$ 4,13 bilhões) do mesmo trimestre do ano anterior. Ao término de junho, a companhia contava com quase US$ 132 bilhões (R$ 693 bilhões) em caixa e investimentos de curto prazo. Depois de cinco trimestres consecutivos com prejuízo operacional, obteve um lucro operacional de US$ 974 milhões (R$ 5,11 bilhões) no segundo trimestre.
“Um desempenho aquém do esperado poderia ser comparado a um castelo de cartas”, comentou Jai Das, cofundador da Sapphire Ventures.
Gigantes de tecnologia também estão expostas
A relação da Anthropic com as grandes corporações do setor vai além da rivalidade direta. Aproximadamente metade da receita da empresa provém da comercialização do Claude através dos serviços em nuvem oferecidos pela Microsoft, Amazon e Alphabet, controladora do Google. Essas três gigantes tecnológicas também investem na Anthropic.
Para desenvolver seus modelos, a Anthropic depende fortemente dos chips fornecidos por empresas como Nvidia, AMD, Amazon e Google. Assim sendo, uma mudança na disposição dos investidores em financiar o setor de IA pode ter repercussões em diversos segmentos industriais.
Brad Bernstein, sócio-gerente da FTV Capital, acredita que um desempenho abaixo das expectativas poderia levar a uma reavaliação geral dos investimentos em startups focadas em inteligência artificial.
“A avaliação deles refletirá essa variação no desempenho e resultará em um efeito cascata sobre todo o ecossistema de capital risco voltado para IA”, afirmou Bernstein. “Um excesso de capital está sendo investido atualmente e tudo precisará ser reajustado”.
As consequências podem afetar várias partes da cadeia tecnológica:
- Fabricantes de memória: enfrentam competição acirrada por componentes essenciais à infraestrutura necessária para IA.
- Investidores em capital de risco: poderão revisar suas aportes e avaliações das startups do setor.
- Empresas desenvolvedoras de software: precisam ponderar sobre custos e benefícios ao integrar modelos baseados em IA.
- Provedores de infraestrutura: dependem da demanda para justificar a expansão das operações dos data centers e capacidade computacional disponível.
Concorrência e riscos para o setor
Outro desafio significativo vem dos modelos abertos que permitem personalização e podem ser mais acessíveis financeiramente. Entre os concorrentes estão soluções oferecidas pela Moonshot AI, DeepSeek e Zhipu. No documento submetido para sua abertura de capital, a Anthropic mencionou especificamente OpenAI e Google como concorrentes diretos mas reconheceu que há um espectro mais amplo de fornecedores no mercado.
A empresa percebe oportunidades para expansão: no último trimestre analisado, as companhias listadas na Fortune 500 destinaram menos de 0,1% das suas despesas totais aos modelos e serviços que oferecem.
Se alcançar uma avaliação superior a US$ 1 trilhão (R$ 5,25 trilhões) durante sua estreia na Bolsa, a Anthropic se tornará a terceira empresa na história a atingir esse marco em uma abertura pública, após Saudi Aramco e SpaceX.
Entretanto, existem riscos associados ao mercado atual. O aumento nas taxas juros torna mais caro captar recursos financeiros e uma diminuição na liquidez destinada à IA pode pressionar os preços das ações nesse segmento específico. David Trainer, CEO da New Constructs, estima que haja um risco potencial de queda de até 20% no S&P 500 concentrado principalmente nos papéis relacionados ao setor tecnológico.
Portanto, a estreia da Anthropic representará um teste crucial quanto às expectativas sobre inteligência artificial. A resposta dos investidores poderá influenciar não apenas as avaliações das demais empresas do setor como também os planos futuros da OpenAI para ingressar na Bolsa.
